截至4月8日，在近300家A股醫(yī)藥生物企業(yè)中，已有超過210多家公布了2017年年報(bào)或業(yè)績(jī)預(yù)告。幾家歡樂幾家愁，其中業(yè)績(jī)?cè)龇钠髽I(yè)，包括貝瑞基因、天目藥業(yè)、輔仁藥業(yè)、智飛生物、萊美藥業(yè)、亞寶藥業(yè)、誠(chéng)志股份、北陸藥業(yè)、麗珠集團(tuán)等，而業(yè)績(jī)下滑超過200%的則有博濟(jì)醫(yī)藥、九安醫(yī)療、沃森生物、嘉應(yīng)制藥、千山藥機(jī)等。
業(yè)績(jī)好的故事都是一樣的，業(yè)績(jī)不好的"事故"各有各的不同。究竟是什么原因?qū)е逻@5家藥企2017年的凈利潤(rùn)暴跌？健康界透過年報(bào)數(shù)字發(fā)現(xiàn)，業(yè)績(jī)承壓的"事故"背后，載不動(dòng)許多愁。
博濟(jì)醫(yī)藥：投入回報(bào)兩茫茫
公司解釋：
由于臨床研究項(xiàng)目成本增加，且公司加大了自主研發(fā)項(xiàng)目投入，以及公司藥物評(píng)價(jià)中心GLP實(shí)驗(yàn)室平臺(tái)建設(shè)投入、試運(yùn)行與認(rèn)證申請(qǐng)等，導(dǎo)致期間費(fèi)用上升。
第三只眼：
這是博濟(jì)醫(yī)藥上市三年來(lái)首虧，但凈利潤(rùn)已是三年持續(xù)下滑。一個(gè)很重要的原因是：研發(fā)投入持續(xù)上升，管理費(fèi)用率遠(yuǎn)高于同行業(yè)可比上市公司水平，但回報(bào)尚未顯現(xiàn)，這其實(shí)正是創(chuàng)新藥研發(fā)的潛在風(fēng)險(xiǎn)。
目前我國(guó)創(chuàng)新藥從研發(fā)到上市的歷程，跟IPO的流程基本差不多，所需投入的資金、時(shí)間和精力都是巨大的。博濟(jì)醫(yī)藥副總裁朱泉曾向媒體表示，在創(chuàng)新藥的研發(fā)過程中，確實(shí)存在一定的"押注"成分。
高投入意在高收益，但高收益背后暗藏高風(fēng)險(xiǎn)。目前來(lái)看，國(guó)內(nèi)不少藥企對(duì)創(chuàng)新藥的研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)仍然是估計(jì)不足的。
九安醫(yī)療：轉(zhuǎn)型步入陣痛期
公司解釋：
公司向移動(dòng)醫(yī)療轉(zhuǎn)型已經(jīng)進(jìn)入攻堅(jiān)階段，持續(xù)穩(wěn)定的研發(fā)投入尤為重要，相應(yīng)的研發(fā)人員工資、研發(fā)費(fèi)用以及研發(fā)設(shè)備投入的增加，導(dǎo)致相關(guān)費(fèi)用近年來(lái)的增長(zhǎng)。
第三只眼：
4月3日，九安醫(yī)療發(fā)布公告稱：確認(rèn)收到小米投資2500萬(wàn)美元賬款。這一"嫁裝"，九安醫(yī)療等了兩年，此前小米只是九安醫(yī)療的客戶。
九安醫(yī)療是國(guó)內(nèi)血壓計(jì)行業(yè)第一家上市企業(yè)，現(xiàn)正在向移動(dòng)醫(yī)療和健康大數(shù)據(jù)領(lǐng)域轉(zhuǎn)型。但轉(zhuǎn)型知易行難，九安醫(yī)療已連續(xù)五年持續(xù)虧損，到2017年虧損額創(chuàng)新高。這一數(shù)據(jù)，似乎顯示轉(zhuǎn)型之路遇到瓶頸。公司曾稱：由于加大了向小米公司的銷售，但給予小米公司的供貨價(jià)格略低，從而導(dǎo)致綜合毛利率降低。
九安醫(yī)療之所以愿意"降低身價(jià)"，與希望"嫁入豪門"有一定關(guān)系。但輸血并不能解決造血的問題，若想借小米基因?qū)崿F(xiàn)轉(zhuǎn)型，自我革命是必須的，陣痛期也是必然的。
沃森生物：子債父還受拖累
公司解釋：
因受河北大安制藥有限公司股權(quán)賠付事項(xiàng)影響，承擔(dān)河北大安賠付事件而產(chǎn)生應(yīng)收賬款及長(zhǎng)期股權(quán)投資損失；公司債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)計(jì)劃未實(shí)施增加財(cái)務(wù)費(fèi)用、應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備計(jì)提增加，導(dǎo)致虧損；公司獲得的政府補(bǔ)助收益、資產(chǎn)處置收益和其他營(yíng)業(yè)外收入較上年同期減少。
第三只眼：
所虧損的5.3億元中，為子公司河北大安還債達(dá)4.57億元。四年前，沃森生物花巨資收購(gòu)了資不抵債的河北大安，如今可謂子債父還，也讓自身陷入巨虧。
嘉應(yīng)制藥："養(yǎng)兒防老"成泡影
公司解釋：
由于市場(chǎng)環(huán)境、行業(yè)政策等因素發(fā)生變化，公司的全資子公司金沙藥業(yè)2017年業(yè)績(jī)出現(xiàn)較大幅度下降。
第三只眼：
又是一個(gè)"坑爹"的故事。在嘉應(yīng)制藥的三個(gè)"兒子"（華清園生物、嘉應(yīng)醫(yī)藥、金沙藥業(yè)）中，前兩個(gè)直接虧損，金沙藥業(yè)雖有盈利，但2017年的業(yè)績(jī)也大不如前。一句話：過度依賴子公司惹的禍。
千山藥機(jī)：債務(wù)危機(jī)遇逼宮
公司解釋：
多條生產(chǎn)線，如智能混合捆包生產(chǎn)自動(dòng)線、全自動(dòng)組合煙花生產(chǎn)線、基因檢測(cè)芯片產(chǎn)品營(yíng)業(yè)收入同比大幅減少，公司針對(duì)湖南樂福地醫(yī)藥包材科技有限公司的商譽(yù)全額計(jì)提減值準(zhǔn)備；其他應(yīng)收款同比大幅增加，相應(yīng)的其他應(yīng)收款減值準(zhǔn)備同比大幅增加；財(cái)務(wù)費(fèi)用同比大幅增加。
第三只眼：
屋漏偏逢連夜雨，千山藥機(jī)正面臨這樣的悲催局面。今年以來(lái)，千山藥機(jī)的債務(wù)危機(jī)持續(xù)發(fā)酵，旗下17家子公司的股權(quán)被凍結(jié)，凍結(jié)時(shí)間2-3年不等。
歸結(jié)原因，主要是此前盲目擴(kuò)張并購(gòu)，但多家并購(gòu)子公司的業(yè)績(jī)并不理想。加之應(yīng)收帳款和財(cái)務(wù)費(fèi)用均大幅增加，說明公司內(nèi)部管理水平存在較大問題。
最新消息是：千山藥機(jī)的8位實(shí)際控制人質(zhì)押的股票先后跌破平倉(cāng)線。除已披露的數(shù)十億元逾期債務(wù)之外，千山藥機(jī)未來(lái)3個(gè)月還將新添5.18億元借款本金即將到期。這讓千山藥機(jī)的債務(wù)危機(jī)，更加雪上加霜。
上述5家業(yè)績(jī)暴跌的藥企，看上去很凄慘，但從全行業(yè)來(lái)看，在目前已經(jīng)發(fā)布年報(bào)的藥企當(dāng)中，有九成實(shí)現(xiàn)盈利，七成凈利潤(rùn)同比正增長(zhǎng)，這說明全行業(yè)業(yè)績(jī)高成長(zhǎng)仍是主流。
雖然上述虧損企業(yè)，將業(yè)績(jī)不好歸因于政策環(huán)境和市場(chǎng)需求的變動(dòng)，但其實(shí)大環(huán)境對(duì)所有藥企都是一樣的。面對(duì)危機(jī)如何轉(zhuǎn)變思路，尋找創(chuàng)新發(fā)展之策才應(yīng)是企業(yè)首先需要考慮的問題。
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