昨日，人福醫(yī)藥發(fā)布2017年年度報(bào)告，集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入154.46億元，同比去年增長(zhǎng)25.26%；歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)20.69億元，同比去年增長(zhǎng)148.52%。2017年，人福醫(yī)藥擁有過(guò)億產(chǎn)品12個(gè)，其中三大 **品為集團(tuán)重磅產(chǎn)品，領(lǐng)跑**劑百億市場(chǎng)，隨著多個(gè)1類新藥獲批臨床，我們期待人福醫(yī)藥在2018年能夠交出更好的“成績(jī)單”！

       營(yíng)銷體系升級(jí)、海外業(yè)務(wù)拓展等推動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)

       圖1：2014-2017年人福醫(yī)藥業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)情況（單位：億元）

       （來(lái)源：上市公司年報(bào)）

       據(jù)人福醫(yī)藥年報(bào)數(shù)據(jù)，近幾年來(lái)，集團(tuán)營(yíng)業(yè)收入逐漸上漲，2015年首次突破百億大關(guān)，2017年就達(dá)到154.46億元。歸母凈利率也是逐年增長(zhǎng)，從2014年的4.52億元增長(zhǎng)至2017年的20.69億元。

       2017年，人福醫(yī)藥歸母凈利潤(rùn)首次突破20億元大關(guān)，同比上一年增長(zhǎng)率高達(dá)148.52%，驅(qū)動(dòng)集團(tuán)業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)的主要因素包括：1、營(yíng)銷體系轉(zhuǎn)型升級(jí)，為集團(tuán)經(jīng)營(yíng)規(guī)模與利潤(rùn)的穩(wěn)步提升奠定基礎(chǔ)；2、國(guó)際化戰(zhàn)略取得快速發(fā)展，生產(chǎn)、銷售規(guī)模及商業(yè)渠道全面提升；3、資產(chǎn)剝離+并購(gòu)，優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。

       營(yíng)銷體系轉(zhuǎn)型升級(jí)

       圖2：人福醫(yī)藥營(yíng)銷模式

       （來(lái)源：上市公司年報(bào)）

       人福醫(yī)藥堅(jiān)持自建營(yíng)銷隊(duì)伍，構(gòu)建具有集團(tuán)特色的營(yíng)銷體系，其營(yíng)銷模式主要采取專業(yè)學(xué)術(shù)推廣、招商代理及普藥助銷三位一體的模式，其中專業(yè)學(xué)術(shù)推廣是公司醫(yī)藥營(yíng)銷的主要特色。此外，集團(tuán)根據(jù)行業(yè)政策變化，充分利用“兩票制”“零加成”等政策機(jī)遇，及時(shí)調(diào)整營(yíng)銷體系，促進(jìn)營(yíng)銷體系轉(zhuǎn)型升級(jí)，加強(qiáng)市場(chǎng)準(zhǔn)入、渠道拓展、終端推廣等工作，這些都大大促進(jìn)了醫(yī)藥制造行業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大。

       近幾年來(lái)，人福醫(yī)藥銷售費(fèi)用逐年提高，主要原因就是加快營(yíng)銷體系轉(zhuǎn)型升級(jí)，2017年集團(tuán)銷售費(fèi)用為26.06億元，同比上一年增長(zhǎng)40.47%，占營(yíng)業(yè)收入16.87%。

       海外業(yè)務(wù)迅速拓展

       圖3：2014-2017年人福醫(yī)藥海外收入情況（單位：億元）

       （來(lái)源：上市公司年報(bào)）

       近年來(lái)，集團(tuán)海外收入逐年增加，海外收入占總營(yíng)業(yè)收入的比例也逐年上漲，海外業(yè)務(wù)已經(jīng)成為人福醫(yī)藥業(yè)績(jī)主要增長(zhǎng)點(diǎn)之一。據(jù)2017年年報(bào)，集團(tuán)海外業(yè)務(wù)已覆蓋歐美成熟市場(chǎng)及南美、東南亞、西非等新興市場(chǎng)，美國(guó)普克、Epic Pharma等公司合計(jì)在美國(guó)實(shí)現(xiàn)藥品制劑銷售額超過(guò)10億元。

       此外，集團(tuán)先后展開(kāi)聯(lián)合收購(gòu)并控股Ansell旗下全球兩性健康業(yè)務(wù)，2017年9-12月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.22億元，綜上，集團(tuán)海外業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)到2018年將達(dá)20億-30億元。

       資產(chǎn)剝離+并購(gòu)，優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)

       人福醫(yī)藥優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，在夯實(shí)現(xiàn)有優(yōu)勢(shì)細(xì)分領(lǐng)域的基礎(chǔ)上，擇機(jī)退出競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)不明顯或者協(xié)同效應(yīng)較弱的細(xì)分領(lǐng)域，先后出售武漢中原瑞德生物制品有限責(zé)任公司、宜昌三峽普諾丁生物制藥有限公司等公司股權(quán)，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約15億元。

       報(bào)告期內(nèi)，集團(tuán)先后并購(gòu)美國(guó)Epic Pharma及其附屬企業(yè)、AnsellLtd.、RiteDose等企業(yè)，擴(kuò)充海外業(yè)務(wù)產(chǎn)品線，進(jìn)一步增強(qiáng)集團(tuán)的國(guó)際化優(yōu)勢(shì)。

       12個(gè)產(chǎn)品過(guò)億，爭(zhēng)做**劑市場(chǎng)領(lǐng)頭羊

       表1：2016年人福醫(yī)藥及其子公司銷售過(guò)億產(chǎn)品

       （來(lái)源：米內(nèi)網(wǎng)數(shù)據(jù)庫(kù)）

       據(jù)人福醫(yī)藥2017年年報(bào)，集團(tuán)堅(jiān)持“做醫(yī)藥行業(yè)細(xì)分市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)者”的發(fā)展戰(zhàn)略，其業(yè)務(wù)涵蓋化學(xué)藥品制劑、化學(xué)原料藥、中藥、生物制劑等多個(gè)醫(yī)藥細(xì)分領(lǐng)域，并在中樞神經(jīng)系統(tǒng)用藥、生育調(diào)節(jié)藥、生物制品、維吾爾民族藥、體外診斷試劑等細(xì)分領(lǐng)域形成領(lǐng)先地位。

       據(jù)米內(nèi)網(wǎng)數(shù)據(jù)，2016年在中國(guó)城市公立醫(yī)院、縣級(jí)公立醫(yī)院、城市社區(qū)中心以及鄉(xiāng)鎮(zhèn)衛(wèi)生院（簡(jiǎn)稱中國(guó)公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)）終端，人福醫(yī)藥及其子公司銷售過(guò)億的產(chǎn)品有12個(gè)，其中神經(jīng)系統(tǒng)藥物有4個(gè)，呼吸系統(tǒng)疾病用藥、化系統(tǒng)及代謝藥、全身用抗感染藥物均有2個(gè)，可見(jiàn)神經(jīng)系統(tǒng)藥物是人福醫(yī)藥最為專注的領(lǐng)域。

       人福醫(yī)藥對(duì)神經(jīng)系統(tǒng)藥物的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售的工作主要由宜昌人福、武漢人福等子公司承擔(dān)，主要產(chǎn)品包括枸櫞酸芬 太 尼注射液、枸櫞酸舒芬 太 尼注射液、注射用鹽酸瑞芬 太 尼、咪 達(dá) 唑 侖注射液、鹽酸氫嗎 啡酮注射液等，其中枸櫞酸芬 太 尼注射液、枸櫞酸舒芬 太 尼注射液、注射用鹽酸瑞芬 太 尼為集團(tuán)三大重磅**品。

       **劑市場(chǎng)獨(dú)占鰲頭

       圖4：中國(guó)公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)終端**劑品牌TOP5

       （來(lái)源：米內(nèi)網(wǎng)中國(guó)公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)競(jìng)爭(zhēng)終端）

       **劑這類產(chǎn)品的生產(chǎn)和流通受到政府的嚴(yán)格管制，具有較高的政策壁壘，對(duì)生產(chǎn)企業(yè)的專業(yè)性要求比較高。據(jù)米內(nèi)網(wǎng)數(shù)據(jù)，2016年中國(guó)公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)終端**劑總體市場(chǎng)為111.78億元，同比上一年增長(zhǎng)8.17%，其市場(chǎng)集中度較高，top5品牌產(chǎn)品已占據(jù)半壁江山，其中人福醫(yī)藥子公司宜昌人福的枸櫞酸芬 太 尼注射液以13%的比例位居第二。

       表2：中國(guó)公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)終端**劑國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)情況

       （來(lái)源：米內(nèi)網(wǎng)中國(guó)公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)競(jìng)爭(zhēng)終端）

       **劑國(guó)內(nèi)市場(chǎng)主要被上海恒瑞醫(yī)藥、宜昌人福藥業(yè)、江蘇恩華藥業(yè)三大企業(yè)瓜分，其中宜昌人福的枸櫞酸舒芬 太 尼注射液及注射用鹽酸瑞芬 太 尼2個(gè)產(chǎn)品躋身**劑品牌TOP20，合占市場(chǎng)份額為16.73%，在整個(gè)**劑市場(chǎng)中處于領(lǐng)先地位。

       枸櫞酸舒芬 太 尼注射液是宜昌人福藥業(yè)的十億大品種，為國(guó)家乙類醫(yī)保產(chǎn)品。2016年中國(guó)公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)終端，舒芬 太 尼的廠家只有2個(gè)，其中宜昌人福占據(jù)95%的市場(chǎng)份額；注射用鹽酸瑞芬 太 尼也是宜昌人福的核心產(chǎn)品，為國(guó)家乙類醫(yī)保產(chǎn)品，在2017年新版醫(yī)保目錄中，該產(chǎn)品取消了“限手術(shù)**”的備注，適用市場(chǎng)空間有望更進(jìn)一步提升。

       維吾爾民族藥走出自身品牌

       人福醫(yī)藥子公司新疆維吾爾藥業(yè)是國(guó)內(nèi)少數(shù)幾家以民族藥為主的制藥企業(yè)之一，也是目前國(guó)內(nèi)的維吾爾民族藥生產(chǎn)企業(yè)，受益于國(guó)家政策的支持和市場(chǎng)規(guī)模的擴(kuò)大，近年來(lái)，公司營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)總額均保持快速增長(zhǎng)。

       維吾爾藥業(yè)的主要產(chǎn)品包括祖卡木顆粒、復(fù)方木尼孜其顆粒、寒喘祖帕顆粒、石榴補(bǔ)血糖漿等，其中祖卡木顆粒、復(fù)方木尼孜其顆粒2016年在中國(guó)公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)終端均已銷售過(guò)億。復(fù)方木尼孜其顆是維吾爾藥業(yè)的獨(dú)家產(chǎn)品，祖卡木顆粒競(jìng)爭(zhēng)廠家包括新疆奇康哈博維藥、新疆銀朵蘭維藥等，維吾爾藥業(yè)以70.84%的比例遙遙領(lǐng)先于其他廠家。

       新版醫(yī)保受益多多

       2017年新版醫(yī)保目錄調(diào)整中，人福醫(yī)藥的鹽酸氫嗎 啡酮注射液、鹽酸納布啡注射液、石榴補(bǔ)血糖漿、復(fù)方高滋斑片、護(hù)肝布祖熱顆粒、瑪木然止瀉膠囊等7個(gè)主要或獨(dú)家產(chǎn)品新進(jìn)國(guó)家醫(yī)保目錄，其中鹽酸氫嗎 啡酮和鹽酸納布啡均為5億以上銷量空間的重磅獨(dú)家品種，未來(lái)增量可期。

       穩(wěn)步推動(dòng)研發(fā)創(chuàng)新，多個(gè)新藥獲批臨床

       人福醫(yī)藥秉承“創(chuàng)新、整合、國(guó)際化”的發(fā)展戰(zhàn)略，以研發(fā)創(chuàng)新為先導(dǎo)，積極拓展國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)，走內(nèi)涵式增長(zhǎng)與外延式擴(kuò)張并重的發(fā)展道路。在研發(fā)創(chuàng)新方面，集團(tuán)一直保持著較高的研發(fā)投入強(qiáng)度，2017年度研發(fā)支出6.03億元，同比去年增長(zhǎng)19.99%，占總營(yíng)業(yè)收入3.90%。

       表3：2017年人福醫(yī)藥及子公司研發(fā)投入金額TOP5產(chǎn)品

       （來(lái)源：上市公司年報(bào)）

       2017年，集團(tuán)研發(fā)投入金額分別超過(guò)一千萬(wàn)元的在研項(xiàng)目包括鹽酸**片/緩釋片、注射用磷丙泊酚鈉及重組質(zhì)粒-肝細(xì)胞生長(zhǎng)因子注射液（即PUDK-HGF），其中鹽酸**片/緩釋片為3類仿制藥，目前已在申報(bào)生產(chǎn)階段；注射用磷丙泊酚鈉為1類新藥，重組質(zhì)粒-肝細(xì)胞生長(zhǎng)因子注射液（即PUDK-HGF）為1類生物藥，這兩個(gè)產(chǎn)品均已進(jìn)入臨床III期階段。

       表4：2017年人福醫(yī)藥及子公司獲批臨床的部分新藥

       （來(lái)源：上市公司年報(bào)、米內(nèi)網(wǎng)數(shù)據(jù)庫(kù)）

       據(jù)公司年報(bào)及米內(nèi)網(wǎng)數(shù)據(jù)，人福醫(yī)藥在研項(xiàng)目眾多，2017年共收到3個(gè)1類新藥、1個(gè)1類生物制品、1 個(gè)2類生物制品、2 個(gè)3類化藥的臨床試驗(yàn)批件以及 3 個(gè)仿制藥的美國(guó) ANDA 文號(hào)。1類化藥新藥嗎 啡-6-葡萄糖苷酸注射液、WXFL10230486膠囊以及WXFL10040340膠囊均已進(jìn)行到臨床I期試驗(yàn)，累計(jì)研發(fā)投入分別為0.47億元、0.26億元、0.28億元。

       來(lái)源：米內(nèi)網(wǎng)數(shù)據(jù)庫(kù)、上市公司年報(bào)及公告

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