科創(chuàng)板來了！誰會成為首批上市企業(yè)？

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作者：TEDY 來源：E藥經(jīng)理人

2019-01-26

1月23日，中央全面深化改革委員會召開第六次會議，審議通過了《在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊制總體實(shí)施方案》以及《關(guān)于在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊制的實(shí)施意見》。

值得注意的是，從2018年11月5日宣布決定設(shè)立科創(chuàng)板，到這次深改委會議審議通過有關(guān)實(shí)施方案僅用了79天，速度之快實(shí)屬罕見。另外，將科創(chuàng)板放在2019年首次深改委會議的審議事項(xiàng)，也體現(xiàn)出中央對于科創(chuàng)板和注冊制改革的高度重視。

會議指出，在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊制是實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略、深化資本市場改革的重要舉措。要增強(qiáng)資本市場對科技創(chuàng)新企業(yè)的包容性，著力支持關(guān)鍵核心技術(shù)創(chuàng)新，提高服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力。要穩(wěn)步試點(diǎn)注冊制，統(tǒng)籌推進(jìn)發(fā)行、上市、信息披露、交易、退市等基礎(chǔ)制度改革，建立健全以信息披露為中心的股票發(fā)行上市制度。

對于資本市場而言，科創(chuàng)板的設(shè)立是今年的重要改革，其中注冊制意義更為重大。按照計劃，后續(xù)將推出一系列配套制度細(xì)則確保注冊制盡快落地，而首批科創(chuàng)板公司最快將于今年第二季度推出。

1、上市標(biāo)準(zhǔn)是什么？

此前，業(yè)界流傳一份《科創(chuàng)板券商推薦指引征求意見溝通情況報告》。根據(jù)征求意見，券商推薦的企業(yè)需要滿足四大要求：具有自主知識產(chǎn)權(quán)，相關(guān)技術(shù)突破國際封鎖；相關(guān)技術(shù)是企業(yè)收入增長的主要驅(qū)動力，企業(yè)主要收入來源于其技術(shù)（未設(shè)相關(guān)比例）；具有成熟的研發(fā)體系，研發(fā)團(tuán)隊(duì)；具有成熟的商業(yè)模式。

具體到行業(yè)來說，根據(jù)征求意見，上交所重點(diǎn)鼓勵券商推薦五大領(lǐng)域的企業(yè)：新一代信息技術(shù)，包括集成電路、人工智能、云計算、大數(shù)據(jù)、互聯(lián)網(wǎng)、軟件、物聯(lián)網(wǎng)等；高端裝備制造和新材料，主要包括船舶、高端軌道交通、海洋工程、高端數(shù)控機(jī)床，機(jī)器人及新材料；新能源及節(jié)能環(huán)保,主要包括新能源、新能源汽車、先進(jìn)節(jié)能環(huán)保；生物醫(yī)藥,主要包括生物醫(yī)藥和醫(yī)療器械；技術(shù)服務(wù)領(lǐng)域，主要為半導(dǎo)體集成電路、新能源、高端裝備制造和生物醫(yī)藥提供技術(shù)服務(wù)的企業(yè)。

國泰君安研報認(rèn)為，備選企業(yè)主要會在高新技術(shù)領(lǐng)域內(nèi)產(chǎn)生，主營業(yè)務(wù)、收入、凈利潤、研發(fā)投入占收入比、已授權(quán)發(fā)明專利數(shù)、行業(yè)排名等均是主要參考指標(biāo)。此外，備選企業(yè)應(yīng)在全球或者國內(nèi)行業(yè)地位突出，不限于盈利，但收入具備一定規(guī)模，同時應(yīng)符合擁有自主知識產(chǎn)權(quán)且研發(fā)投入不低于3％，科技人員占企業(yè)職工人數(shù)的比例不低于5％，高新技術(shù)企業(yè)產(chǎn)品收入不低于40％等指標(biāo)。

另有消息稱，科創(chuàng)板的發(fā)行上市標(biāo)準(zhǔn)或從五種維度來看。

第一種為“市值+凈利潤+收入”標(biāo)準(zhǔn)：市值不少于10 億，連續(xù)兩年盈利，最近兩年扣非后凈利潤累計不少于5000 萬;或市值不少于10 億，最近一年盈利且營收不少于1億。

第二種則是“市值+收入+現(xiàn)金流”標(biāo)準(zhǔn)：市值不少于20億;最近一年?duì)I收不少于3億，最近三年經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額累計不少于1億。

第三種為“市值+收入”標(biāo)準(zhǔn)：市值不少于30億，最近一年?duì)I收不少于3億。

第四種是“市值+收入+研發(fā)投入”標(biāo)準(zhǔn)：市值不少于15億;最近一年?duì)I收不少于2億;最近三年研發(fā)投入合計占最近三年?duì)I收合計比例不低于10%。

最后市值不少于40億，主要產(chǎn)品或市場空間大；經(jīng)國家有權(quán)部門批準(zhǔn)，取得階段性成果；獲得知名投資機(jī)構(gòu)一定金額投資；醫(yī)藥企業(yè)取得至少一項(xiàng)一類新藥二期臨床實(shí)驗(yàn)批件；其他符合科創(chuàng)板定位的企業(yè)，需具備明顯技術(shù)優(yōu)勢，符合一定標(biāo)準(zhǔn)。

2、誰會成為第一個“吃螃蟹”的人？

目前，上海、湖北、浙江、安徽、江蘇、陜西、河南、福建等地開始在本省新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式領(lǐng)域的企業(yè)進(jìn)行首輪排查，通過對行業(yè)、行業(yè)排名、收入、凈利潤、研發(fā)投入占收入比例、已授權(quán)發(fā)明專利等相關(guān)的指標(biāo)考核，篩選潛力標(biāo)的。

對于醫(yī)藥行業(yè)來說，誰將成為第一個在科創(chuàng)板上市的“吃螃蟹”的企業(yè)，備受市場關(guān)注。不久前，上海市委書記李強(qiáng)實(shí)地調(diào)研了部分科技創(chuàng)新型企業(yè)，并召開座談會。在這場座談會上，有12家科創(chuàng)企業(yè)負(fù)責(zé)人發(fā)言，業(yè)界普遍認(rèn)為，這12家企業(yè)中或?qū)⒂惺着苿?chuàng)板上市的企業(yè)。

比如聯(lián)影醫(yī)療，作為目前國內(nèi)本土醫(yī)械創(chuàng)新的代表企業(yè)，聯(lián)影在2017年完成33.33億元A輪融資，這也創(chuàng)下了迄今為止中國醫(yī)療設(shè)備行業(yè)單筆私募融資，更讓成立僅有6年時間的聯(lián)影的估值上升到了333.33億元。

在聯(lián)影的A輪投資機(jī)構(gòu)名單中，幾乎清一色全是“國”或“中”字頭。國家隊(duì)的入場，在一定程度上代表了資本市場對獨(dú)角獸公司商業(yè)價值的認(rèn)可。

聯(lián)影的戰(zhàn)略路線和其他的本土醫(yī)療設(shè)備公司有著明顯的差異。其他公司更多主打高性價比，走基層路線，而聯(lián)影從創(chuàng)立之初就不是以價格來跟市場上的跨國公司競爭，能夠在未來兩三年中與GPS在高端影像設(shè)備領(lǐng)域中齊名是聯(lián)影的目標(biāo)。

根據(jù)健康中國2030規(guī)劃，具有自主知識產(chǎn)權(quán)新藥和診療裝備國際市場份額大幅提高，高端醫(yī)療設(shè)備市場國產(chǎn)化率大幅提高，實(shí)現(xiàn)醫(yī)藥工業(yè)中高速發(fā)展和向中高端邁進(jìn)，跨入世界制藥強(qiáng)國行列。因此，旨在打破跨國巨頭壟斷的聯(lián)影如最終出現(xiàn)在首批名單中，也并不意外。此前有投資人就曾向E藥經(jīng)理人表示，首批科創(chuàng)板名單很有可能為行業(yè)龍頭企業(yè)。

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