國(guó)內(nèi)醫(yī)療器械巨頭邁瑞醫(yī)療（300760.SZ）在4月22日晚間交出了“回A”上市以來(lái)的首份年報(bào)。
邁瑞醫(yī)療披露，公司在2018年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入137.53億元，同比增長(zhǎng)23.09%；實(shí)現(xiàn)歸母扣非的凈利潤(rùn)36.91億，同比增長(zhǎng)43.05%；每股收益為3.34元。公司擬每10股派發(fā)現(xiàn)金股利10元（含稅）。公司董事長(zhǎng)李西廷在致股東信里稱國(guó)內(nèi)醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)“黃金十年”已至。
生命信息與支持類業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)營(yíng)收和毛利率
從營(yíng)收結(jié)構(gòu)來(lái)看，醫(yī)療器械行業(yè)的業(yè)務(wù)收入占企業(yè)總營(yíng)收的99.69%。其中主要有三類業(yè)務(wù)的收入構(gòu)成，分別是“生命信息與支持類產(chǎn)品”、“體外診斷類產(chǎn)品”和“醫(yī)學(xué)影像類產(chǎn)品”， 營(yíng)收占比分別是37.98%、33.63%和26.15%，它們實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為52.24億元、46.26億元和35.97億元，同比增長(zhǎng)23.33%、23.66%和22.55%。
盈利能力方面，邁瑞醫(yī)療主營(yíng)業(yè)務(wù)醫(yī)療器械在2018年實(shí)現(xiàn)毛利率66.57%，同比微降0.49%。其中，生命信息與支持類產(chǎn)品”業(yè)務(wù)在毛利率上貢獻(xiàn)最多，為65.71%，同期增長(zhǎng)0.19%。此外，“體外診斷類產(chǎn)品”和“醫(yī)學(xué)影像類產(chǎn)品”兩類業(yè)務(wù)的毛利率分別是64.12%和71.00%，前者下降2%，后者增長(zhǎng)0.54%。
研發(fā)投入方面，邁瑞醫(yī)療研發(fā)投入金額達(dá)14.20億元，同比增長(zhǎng)為25.50%，研發(fā)投入占營(yíng)收10.33%。公司控費(fèi)降本的策略在進(jìn)一步優(yōu)化，2018年管理費(fèi)用和銷售費(fèi)用分別為7.15億元和32.02億元，同比增長(zhǎng)10.47%和17.43%，低于營(yíng)收增速。
董事長(zhǎng)致股東信，稱國(guó)內(nèi)醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)“黃金十年”已至
在2018年年報(bào)的致股東信里，公司董事長(zhǎng)李西廷稱，2018年開(kāi)啟了國(guó)內(nèi)醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)的“黃金十年”，而行業(yè)增長(zhǎng)空間所帶來(lái)的業(yè)績(jī)預(yù)期也是資本市場(chǎng)對(duì)邁瑞醫(yī)療看好的主要原因。他表示，如果說(shuō)邁瑞的發(fā)展在上一個(gè)十年靠的是“性價(jià)比紅利”，這一個(gè)十年靠的是領(lǐng)先行業(yè)的“工程師紅利”和“品牌紅利”，那么引領(lǐng)邁瑞未來(lái)“黃金十年”大發(fā)展的則必定是“創(chuàng)新成長(zhǎng)紅利”。他坦陳，2018年是公司業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)高速發(fā)展的一年，這一年內(nèi)克服了各種宏觀、政治、經(jīng)濟(jì)因素的不利影響，三大產(chǎn)品線實(shí)現(xiàn)均衡增長(zhǎng)，協(xié)同效應(yīng)得到充分體現(xiàn)。他還指出，公司的監(jiān)護(hù)儀業(yè)務(wù)還遠(yuǎn)未觸及天花板，邁瑞醫(yī)療在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額仍有提升空間；現(xiàn)有業(yè)務(wù)框架體系之外，企業(yè)也在重點(diǎn)關(guān)注微創(chuàng)外科等醫(yī)療器械新興領(lǐng)域。
邁瑞醫(yī)療在年報(bào)里表示，在生命信息與支持領(lǐng)域，公司的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率繼續(xù)穩(wěn)步上升。2018年，該領(lǐng)域全線產(chǎn)品的銷售均實(shí)現(xiàn)良好增長(zhǎng)，高端監(jiān)護(hù)、高端**和高端呼吸機(jī)等進(jìn)入了更多醫(yī)院的重癥和**科。手術(shù)燈床塔產(chǎn)品隨著醫(yī)院的新建和擴(kuò)建項(xiàng)目的增多取得了較高增長(zhǎng)。
體外診斷業(yè)務(wù)方面，2018年隨著儀器裝機(jī)量的提升和試劑種類的增多，公司化學(xué)發(fā)光免疫類產(chǎn)品業(yè)務(wù)表現(xiàn)亮眼。2019年將推出的發(fā)光級(jí)聯(lián)產(chǎn)品，將進(jìn)一步為其帶來(lái)新增市場(chǎng)機(jī)會(huì)。此外，醫(yī)學(xué)影像業(yè)務(wù)上，邁瑞超聲系列產(chǎn)品目前覆蓋國(guó)內(nèi)高中低端市場(chǎng)，高端彩超快速進(jìn)入眾多大型三級(jí)甲等醫(yī)院。
境外市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和糾紛訴訟風(fēng)險(xiǎn)仍未消除
在業(yè)績(jī)保持可喜增長(zhǎng)的同時(shí)，需要關(guān)注的是，邁瑞醫(yī)療面臨的一些風(fēng)險(xiǎn)仍然沒(méi)有消除，如境外市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。自2018年7月6日起，公司對(duì)美國(guó)出口的監(jiān)護(hù)儀、彩超、**機(jī)、體外診斷產(chǎn)品以及相關(guān)配件等產(chǎn)品實(shí)施加征關(guān)稅的340億美元商品范圍內(nèi)，部分原材料產(chǎn)地也在美國(guó)，可能會(huì)對(duì)公司部分產(chǎn)品的生產(chǎn)和海外銷售造成壓力。邁瑞醫(yī)療年報(bào)中稱境外銷售收入占比近一半。此外，邁瑞醫(yī)療訴訟和糾紛也未處理完畢。
邁瑞醫(yī)療歷史業(yè)績(jī)的高速增長(zhǎng)和對(duì)外收購(gòu)的情況也有關(guān)聯(lián)，不過(guò)行業(yè)整合和并購(gòu)其中的商譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)也需留意。李西廷表示，邁瑞醫(yī)療還將堅(jiān)持內(nèi)生增長(zhǎng)與外延收購(gòu)“兩條腿走路”的戰(zhàn)略不變。對(duì)外投資收購(gòu)的重點(diǎn)將優(yōu)先包括先進(jìn)技術(shù)、細(xì)分市場(chǎng)的高端布局、海外平臺(tái)型能力建設(shè)等方面，與自主研發(fā)形成協(xié)同，推動(dòng)邁瑞產(chǎn)品的技術(shù)水平、學(xué)術(shù)地位、品牌價(jià)值市場(chǎng)滲透能力的不斷提升。
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