千山藥機經(jīng)歷一路瘋漲之后，在2015年戛然而止，隨后便是無以挽回的頹勢。究其原因，在于千山藥機的大幅并購和投資。其在基因檢測、精準醫(yī)療的布局方向正確，但操之過急以至于想要面面俱到，導致博而不專、大而無當，最終失勢。

       十年磨一劍

       1981年，劉祥華從一所技校畢業(yè)后，被分配到中南制藥機械廠當車間工人。他在下班后苦學技術，申請轉(zhuǎn)崗成為技術員，后成為銷售科科長。1998年，因工廠發(fā)不出工資，劉祥華被迫下海，與15個工友一起，東拼西湊借來8萬元，創(chuàng)辦了衡陽市千山制藥機械有限公司。5年后正式更名為湖南

       ，憑靠玻璃瓶大輸液生產(chǎn)線技術的進步和GMP改造的機遇，千山藥機首次將超聲波技術用于玻璃瓶大輸液洗瓶，并通過改革創(chuàng)新，克服傳統(tǒng)毛刷洗瓶速度慢、易掉毛、易碎瓶等缺點，使得該產(chǎn)品迅速占領市場。千山藥機開啟大踏步前進模式。

       2003年，成功研發(fā)國內(nèi)第一條非PVC膜軟袋大輸液生產(chǎn)自動線，指標達到世界先進水平，申報專利160多項，并被列入“國家火炬計劃”項目。

       2005年，成功研發(fā)國內(nèi)首條即配型非PVC膜軟袋大輸液生產(chǎn)自動線，并發(fā)起成立即配型大輸液行業(yè)協(xié)會。

       2009年，成功研發(fā)國內(nèi)第一條塑料安瓿注射劑生產(chǎn)自動線。

       2011年，千山藥機在深圳創(chuàng)業(yè)板上市，發(fā)行價29.3元，總市值約4.98億元。劉祥華躋身億元公司董事長。

       2002年到2011年，是千山藥機蓬勃發(fā)展的十年；而2012~2016年，則是千山藥機大幅擴張的5年。

       2012年，投資4800萬元創(chuàng)建上海千山遠東制藥機械有限公司。

       2013年，斥資千萬設立上海千山醫(yī)療子公司。

       2014年，花費數(shù)億完成對宏灝基因的股權收購。

       2015年，數(shù)億元收購湖南樂福地醫(yī)藥包材科技有限公司。

       2016年，出資1.9億元成立廣東千山醫(yī)療。

       五年擴張存隱患

       2014年，是劉祥華基因夢的起點；2015年，則是千山藥機發(fā)展的界點。

       據(jù)年報顯示，2014年千山藥機實現(xiàn)營收5.91億元，凈利潤1.34億元；2015年實現(xiàn)營收5.45億元，略有下降，而凈利潤則大幅下降，負增長56%，為0.59億元。以2015年為起點，隨后三年千山藥機凈利潤陡坡式下滑。

       企業(yè)經(jīng)營好比市場買賣，有虧有賺乃常事。上市之后千山藥機的凈利潤保持在0.5億到1億之間，僅有2014年突破一億，那一年，正好是千山藥機斥巨資收購宏灝基因的首發(fā)之年，亦是千山藥機實施轉(zhuǎn)型計劃的收官之年。

       2014年4月，千山藥機斥巨資收購基因測序公司宏灝基因，開始轉(zhuǎn)戰(zhàn)基因。當時股價從4月4日的13.15元一路上躥，飆升至2014年4月27日的109元，對應市值逼近200億元。當年宏灝基因?qū)崿F(xiàn)營收2313.84萬元，凈利潤1637.96萬元，為千山藥機貢獻了約12%的利潤收入。隨后兩年，宏灝基因皆實現(xiàn)營收增長。

       2016年，千山藥機出資設立湖南千山慢病健康管理有限公司（簡稱“千山慢病”），主營慢病精準管理與服務。2017年，千山藥機將宏灝基因的銷售方式由經(jīng)銷商銷售，變成以慢病服務平臺銷售為主。千山藥機表示：宏灝基因的產(chǎn)品主要在大型三甲醫(yī)院推廣，業(yè)績下降主要受“兩票制”政策影響，代理商代理產(chǎn)品的利潤空間降低，導致其在醫(yī)院的推廣意愿和力度下降，故而變更銷售模式。

       但千山慢病建立的服務平臺本身處于推廣期，市場覆蓋面極為狹小，依托千山慢病進行平臺銷售，直接導致當年宏灝基因的營收大幅縮水，凈利潤極度反轉(zhuǎn)。

       其實，千山藥機的本意是建立自己的醫(yī)療服務平臺，依托宏灝基因的產(chǎn)品進行推廣，產(chǎn)品和服務兩手抓、相互推進。若將千山慢病服務平臺建立起來，千山藥機便能以千山慢病為跳板，涉足醫(yī)療服務領域，從而實現(xiàn)醫(yī)療器械和醫(yī)療服務的雙重布局。醫(yī)療服務、醫(yī)療器械、基因產(chǎn)品三環(huán)緊緊相扣，劉祥華其手筆之大、布局之深，可知一二。

       但千山慢病經(jīng)營狀況惡劣，自2016年出資設立以來，三年之間，始終入不敷出。

       將宏灝基因的產(chǎn)品寄托于一個新成立的平臺，且這個平臺自身處于推廣期，宏灝基因的產(chǎn)品難以賣出去也只是意料之中的事，營收及利潤陡然之間下滑也就合情合理。原本想憑借產(chǎn)品推廣平臺，但與基因相關的產(chǎn)品，并不如日常消費品一般，品牌效應不明顯，且需求端狹窄，只能以固有的平臺或經(jīng)銷商進行銷售，以產(chǎn)品推廣平臺的策略寸步難行。千山藥機在醫(yī)療服務領域的布局，不僅失敗，而且形成蝴蝶效應，宏灝基因也一落千丈。

       劉祥華的基因夢碎了，千山藥機的發(fā)展業(yè)已到達界點。

       基因夢破了，煙花夢來彌補

       自2015年凈利潤首度下滑之后，千山藥機如同斷了線的風箏，止不住瘋狂下降的頹勢。2016年利潤略有下降，2017年大幅下降，2018年幾何式下降。

       事實上，收購宏灝基因、投資監(jiān)理千山慢病僅是千山藥機的一個布局，自2012年始，千山藥機進行轉(zhuǎn)型以來，其原本的主營業(yè)務一直縮減。在2015年，千山藥機的主營業(yè)務里悄然多了“全自動組合煙花生產(chǎn)線”（該業(yè)務并未在15年年報體現(xiàn)，而是在16年年報中披露），而16年又多了“智能混合捆包生產(chǎn)自動線（根據(jù)國內(nèi)新型動物飼料生產(chǎn)工藝而打造的牧草混料包裝機械）”，而在隨后三年中，這兩項業(yè)務成為千山藥機營收的主要來源。

       2016年，千山藥機營收7.64億元，其中全自動組合煙花生產(chǎn)線業(yè)務實現(xiàn)營收2.24億元，占總營收比的29.36%；智能混合捆包生產(chǎn)自動線實現(xiàn)營收近1.36億元，占總營收比的17.9%。而千山藥機業(yè)務的重中之重——醫(yī)療器械營業(yè)收入0.5億元，僅占比7.18%。

       原本聲勢浩大，要“打造千億市值大健康公司”的千山藥機，從一家醫(yī)療器械公司變成了煙花生產(chǎn)制造商和農(nóng)業(yè)機械制造商。

       據(jù)官方年報披露，2017年度千山藥機實現(xiàn)營業(yè)收入3.07億元，同比下降59.70%。主要原因一是全自動組合煙花生產(chǎn)線、智能混合捆包生產(chǎn)自動線在報告期沒有營業(yè)收入（對此千山藥機解釋稱，是智能混合捆包生產(chǎn)自動線產(chǎn)量沒有達到確認收入的條件，存于庫存所致，而煙花生產(chǎn)則未做披露）；二是玻璃瓶大輸液生產(chǎn)自動線、塑料安瓿生產(chǎn)自動線、醫(yī)療器械營業(yè)收入同比下降。

       一家醫(yī)療器械公司營業(yè)收入靠煙花制造和農(nóng)業(yè)機械來維持，千山藥機的轉(zhuǎn)型不得不說“從頭轉(zhuǎn)到了腳”，收購宏灝基因，設立千山慢病可以理解為在健康產(chǎn)業(yè)的布局，而農(nóng)業(yè)機械也可以作為副業(yè)生產(chǎn)，但煙花制造與健康產(chǎn)業(yè)毫無關聯(lián)，卻成了影響千山藥機營收利潤的關鍵，頭重腳輕，勢必難以安穩(wěn)前行。

       千山藥機主營業(yè)務自上市以來不斷變更，從制藥機械業(yè)務到藥用包裝材料再到煙花生產(chǎn)線，其間夾雜著各種并購、參股等擴張。兩步并作一步走，千山藥機既在健康產(chǎn)業(yè)方面布局，另一方面也拓展其他業(yè)務。并購擴張之路越走越遠，但公司營收及利潤卻不容樂觀。大幅舉債擴張之后，卻遠遠不見投資收益。自上市以來，千山藥機的資產(chǎn)負債率急劇爬升，到2018年已經(jīng)資不抵債。

       “身”陷囹圄，麻煩接踵而至

       自2018年1月份起，千山藥機陷入業(yè)績巨虧、連環(huán)訴訟、賬戶凍結、立案調(diào)查、質(zhì)押爆倉的泥潭。2018到2019年在深交所發(fā)布的公告中，千山藥機一片慘淡，盡是風險提示公告，可謂多事之秋。

       事實上，千山藥機的危機自2016年就已經(jīng)凸顯，而集中在2017年表現(xiàn)，2018年則全部爆發(fā)。2016年新業(yè)務“全自動組合煙花生產(chǎn)線、智能混合捆包生產(chǎn)自動線”取得大幅營收，掩蓋了危機。2017年，當這兩條業(yè)務線因未達到確認收入條件而存于倉庫，并未產(chǎn)出任何收益時，矛盾激化、危機擴散便順勢而發(fā)。千山藥機資不抵債、負債累累的面貌才被揭露出來。

       據(jù)年報顯示，僅2017一年，千山藥機與個人、銀行、醫(yī)藥公司等發(fā)生合同糾紛45起，涉及金額達29.48億元，而千山藥機實際控制人劉祥華涉嫌違規(guī)擔保1.93億元，占用公司9.27億元。進入18年，積淀已久的矛盾和危機一觸即發(fā)，千山藥機不得不發(fā)布風險公告甚至是停牌公告。

       2017年會計公司給千山藥機的審計報告表示：千山藥機公司實際控制人之一、董事長、總經(jīng)理劉祥華凌駕于公司內(nèi)部控制之上，致使職責分工和制衡機制失效，導致千山藥機公司違規(guī)發(fā)生了金額巨大的民間借貸、關聯(lián)方資金占用、對外擔保及不明原因資金收支等事項，且因債務逾期未還等原因，致使千山藥機公司涉及眾多訴訟。

       2018年，會計公司（另一家）在審計報告內(nèi)也稱：無法表示意見審計報告。而千山藥機董事會對審計報告中無法表示意見涉及事項的說明客觀反映了公司的實際情況表示同意。

       至此，千山藥機已經(jīng)搖搖欲墜。

       股票停牌，路在何方？

       新年新氣象，可對于千山藥機而言，卻是愁云難消。公司實際控制人及多位股東被證監(jiān)會約談罰款，繼而公司高管離職，公司銀行賬號被凍結，高管股份被強制賣出……千山藥機多次發(fā)布“關于公司股票可能被暫停上市的公告”。

       2019年5月13號，千山藥機暫停上市，截至目前尚未復牌。而上一次停牌在2018年10月8日，一天之后，10月9日即復牌。

       從上市起，千山藥機雄心勃勃，意欲在中國開辟一片屬于千山藥機的天地，其創(chuàng)始人劉祥華更是壯志雄心要建立“千億市值大健康公司”。于是千山藥機大舉投資并購，開始在醫(yī)療健康領域布局，基因測序、精準醫(yī)療、可穿戴設備，幾乎每個風口上的新概念，千山藥機都想插手。

       但投資本身具有風險性，醫(yī)療領域的每一筆投資，都需要雄厚的資金做后盾，才能保證投資周期能夠平穩(wěn)度過，最終帶來收益。千山藥機上市之后，市值雖然大幅提升，但營收也只是在5億上下浮動，而凈利潤則在0.5億徘徊，相較于該行業(yè)動輒數(shù)億的投資，仍顯勢單力薄。千山藥機胃口太大而實力不足，意圖面面俱到，導致博而不專，大而無當，最終失勢。

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