日前，A股及港股上市藥企半年報(bào)披露完畢，4+7擴(kuò)面文件也正式下發(fā)。2019年上半年，25個(gè)“4+7”品種采購量大漲，左乙拉西坦片銷量增長(zhǎng)253%，草酸艾司西酞普蘭片銷量增長(zhǎng)97.14%......4+7執(zhí)行至今，對(duì)14家中標(biāo)藥企（以集團(tuán)計(jì)）的業(yè)績(jī)影響幾何？在即將到來的擴(kuò)面集采中，這些藥企又有哪些品種獲得“入場(chǎng)券”？

        華海藥業(yè)：凈利潤(rùn)增長(zhǎng)，4+7品種競(jìng)爭(zhēng)格局良好

        2019年上半年，華海藥業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入26.53億元，同比增長(zhǎng)4.50%；歸母凈利潤(rùn)3.35億元，同比增長(zhǎng)45.95%。凈利潤(rùn)增長(zhǎng)較快，但營(yíng)收增長(zhǎng)放緩，公司認(rèn)為，營(yíng)收增長(zhǎng)放緩是因?yàn)閲?guó)外產(chǎn)品受纈沙坦雜質(zhì)事件影響，部分產(chǎn)品無法銷售，國(guó)內(nèi)制劑“4+7”中標(biāo)產(chǎn)品銷售數(shù)量大幅增長(zhǎng)，但價(jià)格較低，收入增幅較小。

        2018年開展的“4+7”帶量采購，華海藥業(yè)6個(gè)產(chǎn)品中標(biāo)，截至2019年上半年約完成年度集采的三分之二以上采購量。目前華海藥業(yè)有12個(gè)產(chǎn)品過評(píng)，其中7個(gè)為4+7品種，氯沙坦、帕羅西汀、賴諾普利、福辛普利繼續(xù)保持獨(dú)家過評(píng)的優(yōu)勢(shì)，很大幾率繼續(xù)中標(biāo)；利培酮新增2個(gè)過評(píng)藥企參與競(jìng)爭(zhēng)?？偟膩碚f，華海藥業(yè)在即將開標(biāo)的4+7擴(kuò)面集采中，保持良好的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

        京新藥業(yè)：4+7品種銷售暴漲253%，業(yè)績(jī)持續(xù)攀升

        2019年上半年，京新藥業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入18.59億，同比增長(zhǎng)31.92%；歸母凈利潤(rùn)3.26億，同比增長(zhǎng)52.89%。公司預(yù)計(jì)2019年前三季度凈利潤(rùn)為4.77億元至5.12億元，增長(zhǎng)幅度為40%至50%。

        京新藥業(yè)在首批“4+7”帶量采購中有3個(gè)品種中標(biāo)，2019年上半年，左乙拉西坦片銷售增長(zhǎng)253%，瑞舒伐他汀鈣片銷售增長(zhǎng)16%。據(jù)米內(nèi)網(wǎng)數(shù)據(jù)，此前京新藥業(yè)瑞舒伐他汀鈣片、左乙拉西坦片、苯磺酸氨氯地平片在中國(guó)公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)終端均占據(jù)較小的市場(chǎng)份額，中選“4+7”助力相關(guān)產(chǎn)品迅速放量。

        目前京新藥業(yè)有5個(gè)品種過評(píng)，其中4個(gè)為“4+7”品種，左乙拉西坦目前仍由京新藥業(yè)獨(dú)家過評(píng)，擴(kuò)面集采有望再次中標(biāo)；頭孢呋辛酯（頭孢呋辛）公司新入局；氨氯地平新增7家過評(píng)企業(yè)，競(jìng)爭(zhēng)激烈。得益于原料制劑一體化發(fā)展戰(zhàn)略帶來的成本優(yōu)勢(shì)與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，京新藥業(yè)有望通過“4+7”擴(kuò)面迎來新一輪業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)機(jī)遇。

        豪森藥業(yè)：“杠上”正大天晴，首仿之王競(jìng)爭(zhēng)激烈

        豪森藥業(yè)于2019年6月14日登陸港股（上市主體名稱為翰森制藥），2019年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約45.99億元，同比增長(zhǎng)約21.9%；溢利約12.96億元，同比增長(zhǎng)約24.3%。公司目前有13個(gè)主要銷售產(chǎn)品，除了1個(gè)1.1類創(chuàng)新藥之外，其余12個(gè)品種均為首仿藥。

        首批帶量采購豪森藥業(yè)有2個(gè)品種中標(biāo)，2019年上半年銷售收入均保持平穩(wěn)增長(zhǎng)。目前公司已有8個(gè)品種過評(píng)，伊馬替尼、安立生坦、阿哌沙班過評(píng)企業(yè)為豪森及正大天晴藥業(yè)。2個(gè)為“4+7”品種，伊馬替尼新增1個(gè)過評(píng)企業(yè)，為正大天晴的甲磺酸伊馬替尼膠囊；奧氮平新增2個(gè)過評(píng)企業(yè)。

        揚(yáng)子江藥業(yè)：4+7的“光腳企業(yè)”，恒瑞急了？

        揚(yáng)子江藥業(yè)在首批帶量采購中有2個(gè)品種中標(biāo)，其中右美托咪定以133元/支中標(biāo)。因未通過一致性評(píng)價(jià)而未能參與競(jìng)標(biāo)的恒瑞醫(yī)藥迅速在安徽、甘肅、遼寧等省主動(dòng)下調(diào)右美托咪定掛網(wǎng)價(jià)，鞏固龍頭地位。如今，擴(kuò)面集采即將到來，右美托咪定采購量增長(zhǎng)超5倍，而恒瑞的產(chǎn)品還未過評(píng)，恐怕市場(chǎng)還將繼續(xù)被蠶食。

        目前揚(yáng)子江藥業(yè)有9個(gè)品種過評(píng)，其中4個(gè)為“4+7”品種，依那普利、右美托咪定保持獨(dú)家過評(píng)優(yōu)勢(shì)，擴(kuò)面集采有望繼續(xù)中標(biāo)。新入局的蒙脫石（10家藥企過評(píng)）、氨氯地平（10家藥企過評(píng)）競(jìng)爭(zhēng)較為激烈。

        正大制藥：4+7品種采購量大增，銷售額下滑

        2019年上半年，正大制藥（中國(guó)生物制藥）實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入125.27億，同比增長(zhǎng)28.8%；歸母凈利潤(rùn)14.44億，同比增長(zhǎng)5.8%。首批帶量采購中，公司有2個(gè)品種中標(biāo)，恩替卡韋、氟比洛芬酯中標(biāo)后采購量顯著增加，但由于價(jià)格下調(diào)，銷售額增長(zhǎng)率分別下滑7.8%、33.4%。

        作為國(guó)內(nèi)肝病領(lǐng)域龍頭企業(yè)正大天晴的核心大品種，恩替卡韋中標(biāo)后因?yàn)閮r(jià)格下調(diào)而導(dǎo)致銷售額下滑，但通過帶量采購，一方面可以維持原有資源，守住先發(fā)高地，另一方面可以與政府、醫(yī)療機(jī)構(gòu)建立良好互動(dòng)，為后來的同類產(chǎn)品鋪路。

        目前正大制藥有16個(gè)品種過評(píng)，其中6個(gè)為4+7品種，氟比洛芬酯為原研產(chǎn)品技術(shù)授讓，可直接參與帶量采購，目前該產(chǎn)品未新增過評(píng)企業(yè)，擴(kuò)面集采有望再中標(biāo)；恩替卡韋新增7個(gè)過評(píng)企業(yè)，新一輪殺價(jià)即將到來；新入局的伊馬替尼、吉非替尼競(jìng)爭(zhēng)格局良好，但原研藥企參與競(jìng)爭(zhēng)的幾率較大。

        成都倍特：政策跟隨者，4+7品種前景可期

        首批帶量采購，成都倍特藥業(yè)中標(biāo)2個(gè)產(chǎn)品，其中替諾福韋二吡呋酯與齊魯、正大天晴競(jìng)爭(zhēng)，該產(chǎn)品近年來在中國(guó)公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)終端的銷售額突飛猛進(jìn)，增速僅次于恩替卡韋，市場(chǎng)前景良好。

        對(duì)成都倍特來說，帶量采購是一次攻伐掠奪競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手市場(chǎng)的好機(jī)會(huì)。“很多人覺得倍特是行業(yè)規(guī)則的破壞者或者攪局者，我只想告訴大家，我們看破了產(chǎn)業(yè)未來的發(fā)展方向，并比別人率先做出反應(yīng)。”倍特藥業(yè)談判代表周俊說道。

        目前倍特藥業(yè)有5個(gè)品種過評(píng)，其中2個(gè)為4+7品種，頭孢呋辛酯、替諾福韋二吡呋酯比首批帶量采購開展時(shí)分別新增了3家、7家過評(píng)企業(yè)。

        科倫藥業(yè)：增收不增利，4+7品種銷量增長(zhǎng)97.14%

        2019年上半年科倫藥業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入89.22億元，同比增長(zhǎng)14.5%；凈利潤(rùn)7.28億元，同比下滑5.91%。4+7品種艾司西酞普蘭中標(biāo)后迅速覆蓋11個(gè)重點(diǎn)城市的200多家三級(jí)醫(yī)院，2019年上半年銷售同比增長(zhǎng)97.14%，銷售收入1.69億，同比增長(zhǎng)95.46%。

        目前科倫藥業(yè)有11個(gè)品種過評(píng)，其中7個(gè)為首家過評(píng)。僅艾司西酞普蘭為4+7品種，過評(píng)企業(yè)與首批集采開展時(shí)相同，科倫在擴(kuò)圍集采中有望再次中標(biāo)。

        信立泰：4+7品種利潤(rùn)下降，短期業(yè)績(jī)受影響

        2019年上半年信立泰實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入23.56億元，同比增長(zhǎng)3.92%；歸母凈利潤(rùn)6.33億元，同比下滑19.9%。4+7品種氯吡格雷為信立泰拳頭產(chǎn)品，大幅降價(jià)后雖給公司帶來利潤(rùn)損失，但銷量快速增長(zhǎng)，市占率提升，進(jìn)口替代顯著（75mg規(guī)格）。

        “帶量采購政策出臺(tái)后，對(duì)中國(guó)醫(yī)藥企業(yè)來說，就意味著高毛利的時(shí)代已經(jīng)過去了。其實(shí)就是該來的總會(huì)來，大家不可能一直都躺著賺錢。”信立泰戰(zhàn)略項(xiàng)目總監(jiān)說道，他相信，第一批擁抱改革者應(yīng)該會(huì)是最終的獲益者。

        目前信立泰有7個(gè)品種過評(píng)（6個(gè)為首家），僅氯吡格雷為4+7品種，擴(kuò)圍集采將與樂普、石藥等新過評(píng)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。信立泰認(rèn)為，公司擁有多個(gè)首仿藥及首家過評(píng)產(chǎn)品，如參與未來第二批、第三批帶量采購，將獲得快速搶占市場(chǎng)的機(jī)會(huì)。

        匯宇制藥：4+7品種降價(jià)超預(yù)期，豪森市場(chǎng)被蠶食

        首批帶量采購，匯宇制藥的培美曲塞二鈉以降價(jià)超60%中標(biāo)，據(jù)公司執(zhí)行董事兼總裁丁兆表示，醫(yī)保局給出的價(jià)格遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于企業(yè)預(yù)期，而對(duì)于這個(gè)價(jià)格，企業(yè)要么接受，要么流標(biāo)。“這是大勢(shì)所趨，又是國(guó)家層面牽頭的醫(yī)改方案，還是要顧全大局，順應(yīng)趨勢(shì)。”丁兆補(bǔ)充道。

        目前匯宇制藥有2個(gè)注射劑獨(dú)家過評(píng)，4+7品種培美曲塞二鈉有望在擴(kuò)面集采中再次中標(biāo)，豪森藥業(yè)4成市場(chǎng)將繼續(xù)被蠶食。

        德展健康：?jiǎn)纹藩?dú)大影響廣，4+7品種已替代原研

        2019年上半年德展健康實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.22億元，同比下滑44.50%；歸母凈利潤(rùn)2.42億元，同比下滑45.48%。4+7品種阿托伐他汀鈣2018年占公司業(yè)績(jī)90%以上，中標(biāo)后價(jià)格大幅下降，且4+7地區(qū)與非4+7地區(qū)的較大價(jià)差，對(duì)公司整體銷售量及銷售額產(chǎn)生較大影響。

        中標(biāo)品種阿托伐他汀鈣在試點(diǎn)城市銷量大幅提升，占有率接近68%，已經(jīng)頂替原研成為阿托伐他汀市場(chǎng)占有率品牌。擴(kuò)面集采中阿托伐他汀鈣大概率繼續(xù)中標(biāo)。

        結(jié)語

        綜上，對(duì)于公司核心產(chǎn)品且原來占有率較高的品種，中標(biāo)后價(jià)格大幅下降，企業(yè)利潤(rùn)低了，對(duì)業(yè)績(jī)會(huì)造成短期影響；對(duì)于原來占有率低的品種，雖然中標(biāo)后價(jià)格下降，但采購量大漲，對(duì)公司業(yè)績(jī)能起到提升作用。雖然“殺敵一千，自損八百”“慘勝”是藥企代表及業(yè)內(nèi)人士對(duì)“4+7”帶量采購中標(biāo)結(jié)果的比喻，但這是政策的演進(jìn)趨勢(shì)，即使大幅度降價(jià)，但對(duì)中標(biāo)藥企而言，其戰(zhàn)勝的不僅是持有同品種的直接競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，還有持有同類可替代品種的一眾競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。