作為全球代謝領(lǐng)域的巨頭藥企，諾和諾德的股價(jià)，在僅僅3個(gè)交易日內(nèi)，從70美元/股，一路暴跌到50美元/股。
如果把時(shí)間線拉長，在最近一年多的時(shí)間內(nèi)，諾和諾德的股價(jià)距離最高點(diǎn)已經(jīng)跌去了三分之二，4000多億美元的市值直接蒸發(fā)。
這家憑借司美格魯肽而大獲成功的代謝賽道巨頭，正走到一個(gè)青黃不接的瓶頸期。
一方面，司美格魯肽正在遭遇仿制藥和替爾泊肽的雙重夾擊，增長趨勢開始顯著放緩。
另一方面，諾和諾德的GIP/GLP-1、GLP-1/GIP/GCG等GLP-1類的升級(jí)藥物，研發(fā)進(jìn)度又遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于以禮來為代表的其他同行，遠(yuǎn)水解不了近渴。
如何彎道超車，是諾和諾德必須面臨的一個(gè)課題。抄禮來的作業(yè)，也許是一個(gè)思路。
2025年6月，在美國糖尿病協(xié)會(huì)（ADA）的年度會(huì)議上，禮來公布了其增肌藥物Bimagrumab聯(lián)合諾和諾德減重藥司美格魯肽（Wegovy）的最新臨床數(shù)據(jù)。
Bimagrumab是一種靶向Activin II型受體（ActRII）的全人源單克隆抗體。
ActRII在調(diào)節(jié)肌肉生長和脂肪代謝方面發(fā)揮著關(guān)鍵作用，天然配體與 ActRII結(jié)合后會(huì)負(fù)向調(diào)節(jié)骨骼肌生長，而Bimagrumab通過阻斷天然配體的，不僅能夠阻止肌肉萎縮，還能促進(jìn)肌肉質(zhì)量增加。
試驗(yàn)結(jié)果顯示，治療72周時(shí)，Bimagrumab治療組減重10.8%，但100%來自于脂肪，肌肉增加2.5%；司美格魯肽治療組減重15.7%，但只有71.5%來自于脂肪，肌肉損失7.4%；聯(lián)合治療組減重22.1%，92.9%來自于脂肪，肌肉只損失2.9%。
也就是說，Bimagrumab在與司美格魯肽聯(lián)用之后，不僅減重效果大增，同時(shí)顯著地減少了肌肉的流失。
在減重的同時(shí)，最 大程度地保留肌肉量，這對(duì)于維持身體正常代謝功能，預(yù)防減重后可能出現(xiàn)的代謝減緩等問題，具有重要意義。
禮來的這個(gè)臨床試驗(yàn)，指出了體重管理藥物的下一個(gè)戰(zhàn)略方向。
目前，禮來已經(jīng)一口氣開了多個(gè)Bimagrumab聯(lián)合替爾泊肽的的臨床試驗(yàn)，顯示出對(duì)增肌減脂這個(gè)細(xì)分賽道志在必得的決心。
很顯然，諾和諾德在這個(gè)賽道，又一次落后了。
但是落后的進(jìn)度不多，還有追趕的機(jī)會(huì)，畢竟禮來的"Bimagrumab+替爾泊肽"療法也在臨床試驗(yàn)，還沒有上市。
對(duì)于諾德諾德而言，摸著禮來過河，不失為一個(gè)好的選擇，無論是開發(fā)"司美格魯肽+ActRII靶點(diǎn)"，還是將在研的GLP-1/GIP與ActRII靶向藥物聯(lián)用，目前都是可選項(xiàng)。
諾和諾德的"追趕機(jī)會(huì)"，很可能在中國。
目前為止，除了禮來的Bimagrumab以外，在減重適應(yīng)癥上進(jìn)入臨床實(shí)驗(yàn)階段的ActRII靶點(diǎn)藥物極為稀缺。
但是，港股上市公司來凱醫(yī)藥，這家中國Biotech手中就有2款。
2025年7月31日，來凱醫(yī)藥宣布，美國食品藥品監(jiān)督管理局（FDA）已批準(zhǔn)其自主研發(fā)的LAE103，一種針對(duì)ActRIIB單克隆抗體的新藥臨床試驗(yàn)申請（IND），用于治療肌少性肥胖癥及肌肉相關(guān)疾病。
這是來凱醫(yī)藥2025年收獲的第二個(gè)IND。
2025年4月，來凱醫(yī)藥的另一款自主研發(fā)的管線LAE102，也在美國啟動(dòng)臨床試驗(yàn)。LAE102是一款靶向激活素II型受體A（ActRIIA）的單克隆抗體，和LAE103形成互補(bǔ)。
此外，來凱醫(yī)藥的LAE123（ActRIIA/IIB雙靶點(diǎn)的單克隆抗體）也處于IND支持性研究階段。
在ActRII靶點(diǎn)方向，來凱醫(yī)藥實(shí)現(xiàn)了"全覆蓋"，對(duì)于諾和諾德來說，很難找到比這更合適的"貨源"了。
但是在和來凱醫(yī)藥的合作上，禮來其實(shí)領(lǐng)先了一步：去年11月，來凱醫(yī)藥與禮來公司簽署了臨床合作協(xié)議，禮來將負(fù)責(zé)在美國執(zhí)行LAE102的一項(xiàng)I期臨床試驗(yàn)并承擔(dān)相關(guān)費(fèi)用，而來凱醫(yī)藥保留了LAE102的全球權(quán)益。
留給諾和諾德的時(shí)間，不多了。
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