一款超級大單品向來是可遇而不可求，想要找到下一個修美樂絕非易事。
但艾伯維是幸運(yùn)的。修美樂留下的200億美元巨坑，眼看就要被自家的自免雙星Skyrizi和Rinvoq填上了。
二季度，Skyrizi全球銷售額44億美元，Rinvoq 20億美元，繼續(xù)增長強(qiáng)勁，兩者今年合計銷售額有望超過250億美元，遠(yuǎn)高于艾伯維年初的預(yù)期。
基于此，艾伯維將Skyrizi的2025年銷售預(yù)期上調(diào)至171億美，同比增長46%，相較此前的指引上調(diào)了6億美元。
按照這個勢頭，2026年Skyrizi就將超過200億美元，基本鎖定下個自免藥王之位。
藥王權(quán)杖的交接背后，是巨頭走出專利懸崖的教科書級示范，更是創(chuàng)新效率的顛覆性躍遷。修美樂用了10年才解鎖100億美元，Skyrizi只用了不到6年；并且還在加速度，從100億美元到200億美元，修美樂又用了10年，Skyrizi大概率只用2年?？植廊缢?。
自免盛宴之下，內(nèi)卷暗涌。當(dāng)放量曲線越來越陡，后來者越跑越快，誰又能保證自己不是下一個“懸崖邊的舞者”？
劍指200億美元
就在兩年前，市場還在擔(dān)心，Skyrizi能否挑起大梁，畢竟修美樂給艾伯維留下了一個200多億美元的巨坑。
但隨著適應(yīng)癥的擴(kuò)充，Skyrizi一步步證明自己。
2024年得益于其在炎癥性腸病和皮膚病治療等領(lǐng)域廣泛的應(yīng)用前景，Skyrizi全球銷售額首次突破100億美元，同比增長50.9%，與Rinvoq（59.7億美元）一同拉動艾伯維免疫業(yè)務(wù)重回增長。
此時，距離Skyrizi首適應(yīng)癥銀屑病獲批，僅過去不到6年時間。
進(jìn)入2025年，Skyrizi更是進(jìn)一步超預(yù)期。二季度，Skyrizi全球銷售額44億美元，同比增長61.8%。就連海外分析師都直言遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過預(yù)期?；谠鲩L的強(qiáng)勁勢頭，艾伯維提高了Skyrizi的全年指引，預(yù)計2025年全球銷售額將達(dá)171億美元，同比增長46%。
這一指引，相較此前的指引上調(diào)了6億美元，其中4億美元來自IBD適應(yīng)癥、2億美元來自銀屑病適應(yīng)癥。
事實上，按照這個增長趨勢，2026年Skyrizi的全球銷售額就將突破200億美元。這也讓自免藥王有了新懸念。
2024年，在多適應(yīng)癥推動下，度普利尤單抗以140億美元銷售額，穩(wěn)坐全球自免藥物市場頭把交椅。賽諾菲預(yù)計度普利尤今年銷售額有望達(dá)到170億美元，預(yù)計2026年-2027年將突破200億美元。
誰能先一步突破200億美元？還需要時間的驗證。能夠確定的則是，艾伯維來到了一個新階段，新藥王已經(jīng)養(yǎng)成，并且增長十分強(qiáng)勢，十年內(nèi)沒有重大專利到期，其有了更多選擇。
樂觀與謹(jǐn)慎
Skyrizi的光芒之下，Rinvoq同樣不容小覷。艾伯維為其規(guī)劃了清晰的“三波戰(zhàn)略”：
第一波：類風(fēng)濕關(guān)節(jié)炎等大適應(yīng)癥；
第二波：特應(yīng)性皮炎、IBD；
第三波：巨細(xì)胞動脈炎（GCA）、系統(tǒng)性紅斑狼瘡、斑禿等。
第三波的新適應(yīng)癥成為增量引擎。Rinvoq的斑禿三期數(shù)據(jù)亮眼，潛在患者規(guī)模近200萬；GCA適應(yīng)癥已經(jīng)獲批，艾伯維表示初步處方趨勢以及風(fēng)濕病醫(yī)生的反饋都很積極，預(yù)計在美國的醫(yī)保覆蓋將在今年下半年快速提升。
此前其預(yù)估新增適應(yīng)癥將為Rinvoq帶來20億美元增量，但在電話會上，其表示需要進(jìn)一步研究能否超預(yù)期。
艾伯維將Skyrizi與Rinvoq增長核心動力，歸結(jié)為在于“卓越臨床數(shù)據(jù)、廣泛適應(yīng)癥及醫(yī)生認(rèn)可的價值主張”。的確如此，以Skyrizi為例，作為一款靶向IL-23的單抗，Skyrizi通過阻斷IL-23信號通路，抑制與炎癥相關(guān)的T細(xì)胞激活，從而有效減少炎癥反應(yīng)和皮膚癥狀。
目前，Skyrizi正處于狂攬自免適應(yīng)癥階段，斑塊狀銀屑病、銀屑病關(guān)節(jié)炎、克羅恩病和潰瘍性結(jié)腸炎已先后被其拿下，未來有望在更多大品種自免適應(yīng)癥方面發(fā)力。
Skyrizi已經(jīng)也通過頭對頭研究證明其療效，比如在銀屑病領(lǐng)域頭對頭打敗烏司奴單抗；而與其他IL-23抑制劑相比，Skyrizi也具備差異化優(yōu)勢，比如相比古塞奇尤單抗給藥頻率更低（每12周一次），依從性更高。
并且，Skyrizi與Rinvoq正在協(xié)同作戰(zhàn)。艾伯維表示，其在胃腸病學(xué)領(lǐng)域擁有強(qiáng)大的市場領(lǐng)導(dǎo)地位，Rinvoq與Skyrizi合計在美國克羅恩病市場上覆蓋了每兩名在治患者中的一人，在潰瘍性結(jié)腸炎市場上覆蓋了每三名在治患者中的一人。
基于此，艾伯維提高了全年指引，并對未來增長保持樂觀期待。但市場疑慮未消，分析師在財報電話會上反復(fù)追問：
增長持續(xù)性：高基數(shù)下能否維持雙位數(shù)增長？
競爭壓力：IL-23靶點已成“最卷戰(zhàn)場”，強(qiáng)生、禮來等巨頭虎視眈眈，以及烏司奴單抗類似藥的沖擊。
對此，艾伯維的回應(yīng)充滿信心：Skyrizi在治患者份額仍在不斷增長，這對一個百億美元體量的創(chuàng)新藥來說，非常罕見的。
在銀屑病相關(guān)疾病領(lǐng)域，持續(xù)贏得大量在治患者份額。在美國市場，Skyrizi在所有治療線中相較于其他生物制劑和口服藥物均保持領(lǐng)先地位；IBD領(lǐng)域，今年有望銷售額翻倍。至于類似藥競爭及關(guān)稅風(fēng)險，艾伯維也表示不必?fù)?dān)心，IBD市場的天花板還遠(yuǎn)未觸及。
銀屑病和IBD領(lǐng)域的全面增長，正是其上調(diào)全年指引，甚至長期指引的底氣。
持續(xù)刷新想象
艾伯維的財報印證了醫(yī)藥行業(yè)的鐵律——沒有永恒的藥王，只有永恒的創(chuàng)新。Skyrizi與Rinvoq的成功接棒，展現(xiàn)了巨頭轉(zhuǎn)型的決斷力，但修美樂的極速墜落也警示著創(chuàng)新的緊迫性。
自免市場越來越火熱，市場空間巨大是一個不爭的事實，與之相比，更值得關(guān)注的是，這場新老藥王交接的背后，揭示了一個趨勢：自免重磅炸彈的放量曲線正越來越陡峭。
修美樂用了10年解鎖100億美元，類似的還有烏司奴單抗，而Skyrizi只用了6年；并且還在加速度，從100億美元到200億美元，修美樂又用了10年，Skyrizi大概率只用2年。
也就是說，修美樂的20年自免傳奇，Skyrizi可能只需8年便將其超越。這個速度，也超過了此前自免新藥王頭號種子選手度普利尤單抗。
這種效率躍遷的背后，是生物技術(shù)從分子設(shè)計到臨床開發(fā)的全面進(jìn)化?；诖?，自免超級重磅炸彈在持續(xù)刷新我們的想象同時，另一個事實同樣殘酷：后來者的窗口期正在被急劇壓縮。
問世時間早、競爭格局好、專利布局強(qiáng)，從2012年算起，修美樂做了10年藥王，爬坡放量戰(zhàn)線十分長。但眼下，內(nèi)卷與迭代同步，后來者越跑越快，如果自身優(yōu)勢不夠突出，注定被超越，更無緣進(jìn)入百億美金陣營。
比如武田制藥的Entyvio，獲批時間較早，競爭格局好，單獨IBD適應(yīng)癥也爬過了50億美元。但眼下，面臨IL-23單抗和JAK抑制劑的強(qiáng)勁攻勢，已是強(qiáng)弩之末。
技術(shù)是第一生產(chǎn)力，但時間從不等人。
當(dāng)后來者的爬坡時間被壓縮至5-7年，立項眼光與臨床差異化將成為生死線。要么足夠強(qiáng)，頭對頭擊敗老藥，要么足夠差異化。
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