2021年12月，成為江蘇吳中醫(yī)美布局的新起點(diǎn)。
彼時(shí)，江蘇吳中通過“增資+股權(quán)轉(zhuǎn)讓”的方式，斥資1.66億元拿下達(dá)透醫(yī)療51%的股權(quán)。
緊接著，達(dá)透醫(yī)療便有了實(shí)質(zhì)性動(dòng)作。2022年8月，其與韓國Regen簽訂協(xié)議，獲得童顏針“艾塑菲”的獨(dú)家經(jīng)銷權(quán)，有效期至2032年8月28日。
這一布局邏輯不難理解：彼時(shí)，童顏針被視為醫(yī)美下一個(gè)大爆款，有望領(lǐng)跑再生醫(yī)美時(shí)代。江蘇吳中則希望通過這款大單品，在醫(yī)美領(lǐng)域站穩(wěn)腳跟。
2024年1月，艾塑菲成功在國內(nèi)獲批上市，并迅速實(shí)現(xiàn)放量。據(jù)機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，2024年該產(chǎn)品在中國市場(chǎng)的銷售額已達(dá)3.5億元，其市場(chǎng)潛力得到充分印證。
然而，就在市場(chǎng)一片樂觀之際，劇情的走向卻未完全按江蘇吳中的預(yù)期發(fā)展。2025年，隨著愛美客高調(diào)入局、并購韓國Regen，江蘇吳中從艾塑菲的獨(dú)家經(jīng)銷商淪為看客：
等來了終止合作的公告，打造醫(yī)美巨頭的夢(mèng)想也就此戛然而止。
江蘇吳中的經(jīng)歷也在警醒市場(chǎng)：代理模式雖可能成為企業(yè)切入新領(lǐng)域的捷徑，但背后潛藏的風(fēng)險(xiǎn)，尤其是對(duì)核心資源的不可控，同樣不容忽視。
注射醫(yī)美的再生時(shí)代
早在2021年，就有業(yè)內(nèi)人士預(yù)言，醫(yī)美微整形或許將從“填充時(shí)代”邁入“再生時(shí)代”。
所謂“填充”，是將各類填充劑以注射方式填入皮下，借助外來物質(zhì)讓凹陷組織充盈起來。早期的填充材料不可降解，從愛貝芙到奧美定均是如此；后來為提升安全性，逐漸改為可降解材料，其中的代表便是玻尿酸。
所而“再生”，顧名思義，是指將注射劑注入皮膚后，能夠刺激人體自身組織再生。通過人體自身的組織再生，實(shí)現(xiàn)結(jié)構(gòu)重塑與容積填充，從而達(dá)到抗衰老的效果。
再生材料與玻尿酸、膠原蛋白等填充劑不同，它并非單純的物理填充，而是通過刺激宿主的免疫反應(yīng)，吸引皮下大量巨噬細(xì)胞及其他免疫細(xì)胞。這些細(xì)胞會(huì)產(chǎn)生趨化因子和細(xì)胞因子，促使成纖維細(xì)胞增殖并分化為肌成纖維細(xì)胞，進(jìn)而合成大量膠原蛋白，以此恢復(fù)皮下容量、彌補(bǔ)膠原流失。之后，再生材料會(huì)在體內(nèi)降解為二氧化碳和水并排出體外。這正是“再生”的核心含義。
早在1954年，這類材料就由法國化學(xué)家首次合成，此后在全球醫(yī)學(xué)界廣泛應(yīng)用了數(shù)十年，骨科、運(yùn)動(dòng)醫(yī)學(xué)、外科、心內(nèi)科等多個(gè)領(lǐng)域都能見到其身影。1999年，聚乳酸材料在歐洲被應(yīng)用于軟組織填充。
Sculptra是海外再生醫(yī)美領(lǐng)域的主流產(chǎn)品，在全球超過20個(gè)國家和地區(qū)獲得Ⅲ類醫(yī)療器械認(rèn)證，包括歐盟、美國、巴西、迪拜及中國臺(tái)灣地區(qū)等。該產(chǎn)品2009年拿到歐盟CE認(rèn)證和美國FDA認(rèn)證，最初用于治療艾滋病人的面頰缺陷；2010年被中國臺(tái)灣地區(qū)批準(zhǔn)用于醫(yī)美領(lǐng)域。
經(jīng)過十幾年的臨床應(yīng)用，Sculptra的有效性已被證實(shí)可維持25個(gè)月以上，但該產(chǎn)品在國內(nèi)上市較晚，進(jìn)度領(lǐng)先的反而是國內(nèi)藥企。
2021年，圣博瑪?shù)陌S嵐、愛美客的濡白天使、華東醫(yī)藥的伊妍仕相繼拿到Ⅲ類醫(yī)療器械認(rèn)證，由此開啟了國內(nèi)再生醫(yī)美的元年。這一行業(yè)動(dòng)向，也讓江蘇吳中按捺不住入局的心思，最終踏上了醫(yī)美賽道。
從贏家到看客的轉(zhuǎn)變
回過頭來看，江蘇吳中的這場(chǎng)布局算是 “賭對(duì)了一半”—— 它押中了童顏針的市場(chǎng)潛力，卻沒能守住這份紅利。
當(dāng)艾塑菲在國內(nèi)迅速放量，江蘇吳中滿懷樂觀之際，變數(shù)已悄然滋生。
2025年3月10日，愛美客宣布計(jì)劃斥資1.90億美元（約合13.79億元人民幣）收購REGEN Biotech Inc.85%的股權(quán)，交易完成后REGEN將成為其控股子公司。
愛美客的意圖不難理解：童顏針市場(chǎng)前景廣闊，恰好能緩解其增長焦慮。愛美客尚未擺脫大單品依賴的魔咒，仍主要依靠嗨體支撐業(yè)績，但該產(chǎn)品增長周期已逐漸見頂，亟需尋找新的增長引擎。
收購REGEN對(duì)愛美客來說，堪稱一舉兩得：
一方面，艾塑菲本身已實(shí)現(xiàn)不錯(cuò)的銷售業(yè)績，能直接為愛美客帶來增量；且江蘇吳中已代為完成國內(nèi)的品牌培育和渠道鋪設(shè)，后續(xù)商業(yè)化整合難度大幅降低。
另一方面，在愛美客的規(guī)劃中，REGEN將成為其國際化布局的重要平臺(tái)。艾塑菲已在34個(gè)國家和地區(qū)獲得注冊(cè)批準(zhǔn)，另一款產(chǎn)品PowerFill的獲批地區(qū)也達(dá)24個(gè)，這能為其后續(xù)全球化拓展奠定基礎(chǔ)。
然而，這一切的前提是，江蘇吳中的獨(dú)家代理權(quán)必須終結(jié)。盡管愛美客收購公告發(fā)布后，江蘇吳中緊急澄清 “協(xié)議不受股權(quán)變動(dòng)影響”，但如今看來，這更像是一廂情愿。
7月18日，REGEN向達(dá)透醫(yī)療送達(dá)《解約函》，正式解除其獨(dú)家經(jīng)銷協(xié)議，并撤銷達(dá)透公司作為艾塑菲在中國大陸地區(qū)獨(dú)家經(jīng)銷商的所有相關(guān)授權(quán)。
根據(jù)雙方公告，REGEN提出解約的理由包括兩點(diǎn)：一是認(rèn)為達(dá)透醫(yī)療將獨(dú)家經(jīng)銷業(yè)務(wù)實(shí)際轉(zhuǎn)讓給控股股東吳中美學(xué)，違反了協(xié)議約定；二是吳中美學(xué)的唯一股東江蘇吳中及其董事長、數(shù)名高管因嚴(yán)重違反證券法被處以行政處罰，已對(duì)艾塑菲在中國大陸地區(qū)的聲譽(yù)造成負(fù)面影響。
盡管江蘇吳中對(duì)此極力否認(rèn)，卻也無可奈何。8月11日，江蘇吳中公告稱，子公司達(dá)透醫(yī)療就此事對(duì)韓國Regen提起的仲裁，已被深圳國際仲裁院正式立案。達(dá)透醫(yī)療的仲裁請(qǐng)求包括：確認(rèn)《獨(dú)家代理權(quán)協(xié)議》有效并要求韓國Regen繼續(xù)履行合約；若上述請(qǐng)求未獲支持，則要求對(duì)方賠償市場(chǎng)開發(fā)成本、違約損失等合計(jì)16億元。
也就是說，眼下的江蘇吳中被迫走上了維權(quán)路。
代理模式的紅與黑
江蘇吳中被“背刺”，也有投資人質(zhì)疑Regen解約的合理性及合同條款。對(duì)此，8月12日，愛美客在互動(dòng)平臺(tái)回復(fù)稱，獨(dú)家經(jīng)銷協(xié)議中約定的關(guān)于業(yè)務(wù)不得轉(zhuǎn)讓及其他的解約條件已經(jīng)觸發(fā)，REGEN按約定解除獨(dú)家代理協(xié)議。
顯然，雙方各執(zhí)一詞。關(guān)于艾塑菲的代理權(quán)糾紛，誰對(duì)誰錯(cuò)尚無定論。但江蘇吳中的遭遇，實(shí)則給市場(chǎng)敲響了警鐘：代理模式有紅利，亦有隱憂。
對(duì)醫(yī)美上游品牌或藥企來說，“代理”無疑是條捷徑。
三類器械產(chǎn)品研發(fā)門檻極高。整形界有句名言：“永久的產(chǎn)品有永久的問題”，而安全性，尤其是效果可逆性較低，這正是阻礙“童顏針”市場(chǎng)擴(kuò)張的最大阻力。
海外PLLA微球產(chǎn)品顆粒直徑較大且易沉淀，對(duì)醫(yī)生操作要求極高：需精準(zhǔn)把控注射部位、皮膚層次、用量及速度，否則易引發(fā)血管栓塞，術(shù)后還可能出現(xiàn)肉芽腫。因此，對(duì)材料的要求堪稱嚴(yán)苛。
更關(guān)鍵的是，有技術(shù)還得有耐心，研發(fā)周期并不短?；厮輴勖揽驼泄蓵芍?，其2014年啟動(dòng)再生類產(chǎn)品研發(fā)，2021年才獲批上市，由此可初步推測(cè)該類產(chǎn)品從研發(fā)到落地需7-8年時(shí)間。
反觀江蘇吳中，從代理到產(chǎn)品快速上市，一氣呵成，高效且順利。
然而，代理模式的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)則在于，話語權(quán)并不一定自己手中。就像江蘇吳中，好不容易把市場(chǎng)推廣開、熱度做起來，產(chǎn)品方卻突然反悔。
這不僅是醫(yī)美企業(yè)，更是整個(gè)醫(yī)藥行業(yè)需要重視的——畢竟，即便是BD合作，也可能藏著“局中局”。
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